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En medio de volúmenes récord y una fuerte reversión de precios intradía en los mercados de valores de EE. UU. ayer, y con los inversores minoristas confundidos primero venta de pánico luego compra de pánico mientras perseguían el cambio sin precedentes en el impulso del lunes…

… el libro de Goldman Sachs Prime vio el mayor compra neta de 1 día desde noviembre de 2020 (una desviación estándar de +3.9 vs. el flujo neto diario promedio del año pasado), impulsado por coberturas cortas y en menor medida compras largas (1.6 a 1). América del Norte fue, con diferencia, la región con más compras netas, seguida de los mercados emergentes de Asia, mientras que Asia de mercados emergentes fue la región con más ventas netas.

Aquí está el desglose del último informe de Goldman Prime. Hay algunos puntos de datos asombrosos aquí.

  • Después de 8 días consecutivos de ventas netas, las acciones de EE. UU. en el libro GS Prime registraron la mayor compra neta en dólares desde el 17 de diciembre. (+3.4 SDs), impulsadas coberturas cortas y en menor medida compras largas (2.3 a 1).
  • La cobertura corta de dólares de ayer en acciones de EE. UU., impulsada por Macro Products, fue la quinta más grande en los últimos cinco años. (+3.0 SD).
  • Los cortos de ETF de EE. UU. disminuyeron un 4% (ex. MTM): la mayor reducción de 1 día desde octubre de 2020 impulsado por coberturas en ETF de acciones y tecnología de base amplia.
  • Single Stocks vio la tercera compra neta de $ más grande en los últimos cinco años (+4,1 SDs), impulsado por compras largas y en menor medida coberturas cortas (4 a 1).
  • Con la única excepción de Energía, todos los sectores fueron comprados netamente en dólares por Consumer Disc, Info Tech, Comm Svcs, Health Care e Industrials.
  • Después de 7 días consecutivos de ventas netas, las acciones de Consumer Disc registraron la mayor compra neta en dólares desde junio de 2021 (+3,8 SD) impulsadas por compras largas y coberturas cortas (1,4 a 1).
  • Las acciones de tecnología de la información se compraron netamente por segundo día consecutivo y registraron la mayor compra neta en dólares desde el 17 de diciembre (+2,1 SD), impulsadas por compras largas y coberturas cortas (2,5 a 1).
  • Mayor cantidad de industrias compradas netamente: software, servicios y medios interactivos, hoteles, restaurantes y ocio, comercio minorista de Internet y marketing directo, entretenimiento, servicios de TI, biotecnología, comercio minorista multilínea
  • Industrias con mayor cantidad de ventas netas: hardware tecnológico, mercados de capital, petróleo, gas y combustibles consumibles, medios de comunicación, productos farmacéuticos, metales y minería, bancos, bienes duraderos para el hogar

¿Qué pasa con el rendimiento?

Bueno, el lunes, los fondos de cobertura tuvieron suerte: según GS Prime, los gestores fundamentales de LS cayeron hasta un -2,2 % intradía antes de recuperarse en medio de la reversión de precios y cerrar con un -0,2 % (alfa +0,2 %) frente al MSCI Total. Retorno -0,6%. Suponemos que se observó un patrón similar el martes.

Pero si bien los fondos de cobertura pueden haber sido salvados por ese vendedor misterioso que perfilamos ayer, todavía enfrentan un mundo de dolor (y solicitudes de rescate sin precedentes): según Goldman, en lo que va de enero, los fondos Fundamental L/S han bajado un 7,2 %. (alfa -4.0%) después de solo 16 días hábiles en 2022.

Y el remate devastador: según Goldman “desde que comenzamos a compilar estimaciones de rendimiento utilizando posiciones Prime en enero de 2016, los rendimientos fundamentales de LS solo habían experimentado peores reducciones en marzo de 2020 y el cuarto trimestre de 2018.

Y en lugar de tener convicción de una forma u otra y arriesgar capital para justificar sus ridículas tarifas de desempeño, el llamado dinero inteligente ahora es absolutamente despistado, y el apalancamiento neto ha colapsado a mínimos de un año y se está deslizando rápidamente.

Y en este entorno en el que todo el mundo pierde dinero y nadie sabe qué hacer, no sorprende que la liquidez de emini se haya hundido hasta niveles no vistos desde marzo de 2020… cuando la Fed tuvo que inyectar 5 billones de dólares y respaldar el mercado de bonos con acciones directas. compras de bonos corporativos, para reiniciar el mercado.

Traducción: buena suerte para Powell mañana y la Fed con esas “seis o siete alzas” y la segunda vuelta del balance…

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