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Con el olor rancio de la crisis geopolítica nuevamente dominando el aire (sin mencionar la pila de ofertas en el S&P500), el jefe de investigación temática de Deutsche Bank, Jim Reid, pensó que sería una buena oportunidad para destacar una tabla de los estrategas de acciones del banco Binky Chadha y Parag Thatte. hizo hace unos años al examinar lo que le sucede al S&P 500 en torno a los eventos políticos y geopolíticos nacionales.

Los dos muestran que estos eventos generalmente han sido de corta duración, con una venta masiva promedio de -5.7%. Suelen tardar unas 3 semanas en tocar fondo y otras 3 semanas en recuperar los niveles anteriores. En promedio, el mercado fue +6.5% y +13% más alto desde el fondo 3 y 12 meses después.

El otro punto que hace el dúo DB es que el contexto económico subyacente tiende a dominar en última instancia. Destaca que:

  • El embargo petrolero de 1973, con impactos económicos negativos claramente visibles, vio la mayor liquidación en el S&P 500 y la recuperación más lenta del mercado de valores desde la Segunda Guerra Mundial.

  • Vietnam y las dos guerras del Golfo, por el contrario, se produjeron en el contexto de recuperaciones económicas y vieron fuertes liquidaciones seguidas de repuntes de larga duración.

  • Las ventas masivas que siguieron al asesinato del presidente Kennedy y al proceso de juicio político al presidente Clinton ocurrieron durante la expansión económica y nuevamente fueron de muy corta duración (un -4 % menos pero recuperaron sus niveles anteriores en menos de una semana) y experimentaron fuertes repuntes a partir de entonces, mientras que los procesos de juicio político contra el presidente Nixon, que ocurrió en medio de una recesión vio una fuerte venta masiva y un rebote, pero esto dio paso a una caída renovada después.

Como concluye Reid, “si cree en esta plantilla, mucho podría depender de cuál cree que fue el impulso antes de la liquidación geopolítica”.

El caso es que los eventos geopolíticos rara vez han dejado una cicatriz profunda en los mercados pero incluso antes de que los acontecimientos se intensificaran en Ucrania, los mercados intentaban aceptar la inflación y las subidas de tipos. Eso, y no la farsa teatral de bandera falsa en curso en Ucrania, será el tema dominante para los mercados en el primer semestre y probablemente más allá.

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