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Escrito por Matthew Piepenburg a través de GoldSwitzerland.com,

Crítico se están ignorando las señales de advertencia de los mercados crediticios y de tasas por expertos que hablan duro mientras el oro espera su momento antes de que se levante en una crisis financiera global matemáticamente demasiado enfermo para salvar.

Es fascinante ver a los expertos del mercado, los encargados de formular políticas, los banqueros comerciales y otros expertos respaldados por los medios hablar con dureza sobre la necesidad de combatir la inflación mediante aumentos de tasas y recortes en los balances de los bancos centrales.

De hecho, tal inflado de pecho sería cómico, si no tan trágico.

La guerra actual clama por combatir la inflación persistente más que la transitoria (de la cual advirtió un año atrás) ascienden a demasiado poco, demasiado tarde.

Al igual que la “ciencia” detrás de máscara o sin máscara, la narrativa omnicambiante de la Fed del año pasado en cuanto a la inflación temporal o a largo plazo fue un teatro de incompetencia que bordeaba la deshonestidad, ya que la inflación era tan fácil de prever como la creciente oferta monetaria.

Hoy en día, una tragicomedia similar de confusión abierta e hipocresía igualmente abierta sobre la banca central dura versus acomodaticia (o agresiva versus moderada) está de moda.

En nuestra mente, sin embargo, toda esta “charla de reducción” es poco más que una política bastante efectiva de postura pública, ya que una vez más ignora las matemáticas, la historia y el sentido común.

¿Los glotones de repente exigen una dieta?

Después de años y años de apoyo moderado de la Reserva Federal que ha llevado a las burbujas de activos más infladas de la historia moderna (así como a la mayor disparidad de riqueza desde la revolución francesa), los mismos ingenieros y beneficiarios de esta megaburbuja de repente intervienen con llamados a moderación y disciplina?

eso es rico…

Parece que ya no pueden negar los datos de inflación del 7% año tras año, pero lo que todavía parecen estar ignorando es la inflación mucho menos natural en el S&P…

Como me gusta decir: Las ironías abundan.

Los mismos jugadores que nos dieron la liquidez falsa y diseñaron tasas bajas para crear esta burbuja monstruosa de repente están pidiendo a gritos la reducción gradual y los aumentos de tasas que la matarán.

En cuanto a la comedia que ignora las matemáticas, así como la hipocresía abierta que subyace a tal inflado de pecho agresivo, di dos ejemplos de titulares de Goldman Sachs y Bridgewater en mi último informe.

Ese coraje posterior a la batalla no es nada nuevo para los expertos, y he advertido abiertamente en otro lugar que existe un peligro real en confiar en el pensamiento grupal. asesoramiento de los llamados “expertos”.

Por supuesto, las mismas críticas podrían formularse contra nuestra propia experiencia (¿o sesgo?) cuando se trata de la propiedad del oro en el contexto de un sistema financiero abiertamente distorsionado y que se desmorona.

Obtenemos esto. Lo suficientemente justo.

Pero si uno simplemente mira más allá de la inmensa niebla de tuits descontextualizados, datos incompletos, macro debates interminables y señales de virtudes agresivas, el futuro predecible (y oscuro) del sistema financiero global en general, y el brillante horizonte del oro en particular, es un faro claro en lugar de un sesgo de metal precioso.

El elefante de $ 300 billones en la habitación

¿Cómo podemos estar tan seguros en un mundo donde nada es seguro?

La respuesta se reduce a las matemáticas honestas pero duras de la deuda récord.

En $ 300 billones y contandolos niveles totales de deuda global cruzaron hace mucho tiempo el Rubicón de la sostenibilidad, y ninguna cantidad de “estímulo” o crecimiento del PIB prometido (actualmente estancado en 1/3 de los niveles de deuda global) evitará las desastrosas consecuencias que se avecinan.

Como lo confirman la historia y las matemáticas, la relacion toxica entre soberanos desesperados y banqueros entusiastas que prometen que una enfermedad fatal de la deuda se puede curar con más deuda nunca, jamasse ha demostrado cierto.

En cambio, la dura pero contundente realidad (como David Hume advirtió hace siglos) es que demasiada deuda siempre destruye economías.

Además, el hecho de que los niveles de deuda global y soberana de hoy sean los más altos jamás registrados en la historia de los mercados de capital quizás merezca un examen honesto, ya que el patrón histórico de deuda a desastre es más matemático que político o académico.

Esto es cierto no solo en lugares como Yugoslavia, Venezuela, Argentina, la Alemania de Weimar, el París del siglo XVIII o la Roma del siglo III, sino también en los otrora poderosos EE. UU. de A y actual sede de la moneda de reserva mundial del siglo XXI.

Con la deuda doméstica, corporativa y pública combinada ahora coqueteando con el marcador de $ 90T y los gastos de interés reales de EE. UU. Ahora superiores al 100% de los ingresos fiscales entrantes, es francamente casi imposible entender por qué y cómo esta bomba de relojería de la deuda no es un titular diario.

Buscando flores, ignorando el estiércol

Parte de la respuesta se encuentra en los intentos siempre confiables y siempre desesperados de los banqueros, los políticos y los lectores rápidos de ver solo lo que ellos quieren ver (y que tú veas).

Gracias al gasto deficitario masivo, los paquetes de atención a Wall Street, las donaciones a los bancos y los cheques gratuitos a Main Street en 2020, no sorprende, por ejemplo, que los balances del sector privado no sean tan feos como antes de 2020.

Esto es algo que los expertos quieren que veas. Lo suficientemente justo.

Y en cuanto a los hogares de EE. UU., sus índices de servicio de la deuda de hecho han visto un corolario y una disminución comprensiblemente reconfortante:

Pero estos avances (o flores de datos) en el panorama de la deuda de EE. UU., tan elogiados y aclamados con frecuencia, ignoran por completo los niveles de deuda mucho más tóxicos (es decir, montones de estiércol) a nivel mundial. nivel de gobiernocomo Pestaña de barra de $ 30T del tío Sam ha pasado de estar vergonzosamente borracho a simplemente disfuncionalmente enfermo.

La niebla de los mercados distorsionados

Pero al igual que la niebla de la guerra, la niebla de las distorsiones del mercado a menudo puede dificultar que los inversores sinceros vean las luces de guía (o el faro dorado).

En cuanto a la realidad rectora de una política estadounidense que produce infinitamente más pagarés ebrios de deuda (es decir, bonos del Tesoro) que flujos de ingresos, es posible que se pregunte quién está comprando esos pagarés.

El siguiente gráfico lo deja inequívocamente claro.

A medida que siguen llegando los pagarés (línea azul ascendente), la compra de esos pagarés a partes extranjeras (línea roja rezagada) se ha hundido.

Lo que confirman estos datos es simple: desde la crisis de 2008, los principales compradores de deuda de EE. UU. son sus bancos centrales y comerciales, y todos con dinero creado con un clic del mouse.

Cómo se derrumban los mercados

Mientras tanto, mientras algunos bancos y banqueros ahora inflan sus pechos pidiendo aumentos de tasas de 2 a 7 en 2022 o reducciones del balance del banco central del G4 de al menos 2T en el mismo año, alguno de ellos se detuvo para hacer esta simple pregunta:

Si disminuyen el apoyo de los bonos QE y, por lo tanto, las tasas y los rendimientos aumentan posteriormente (como lo hacen y lo harán), ¿qué sucede con ese mercado de bonos que alguna vez se acomodó y el mercado de valores empapado de deuda?

Bueno, te lo diremos claramente: Ellos tanque.

Aletas de tiburón que emergen de las profundidades del mercado de bonos

Si esto parece más teórico que inevitable, basta con mirar lo que ya se ha estado ocultando a simple vista, es decir, la caída de los bonos globales y, por lo tanto, el aumento de los rendimientos globales.

Antes de las recientes “decisiones duras” desde arriba, el mercado mundial de bonos disfrutó de tantos años de compras extremas por parte de los bancos centrales de bonos soberanos y corporativos que, por lo demás, son una mierda. la primera vez en la historia, rendimientos de los bonos (que se mueven inversamente al precio) fueron negativo (por la friolera de 19 billones de dólares) a nivel mundial.

Sin embargo, en las últimas semanas, las crecientes críticas desde arriba han asustado tanto a este mercado de bonos hasta ahora “acomodado” que los precios de los bonos se han derrumbado, lo que significa que los rendimientos han aumentado como Lázaro.

Como resultado, los niveles de deuda global con rendimiento negativo se han reducido literalmente a la mitad en el lapso de una sola semana (!), como lo confirma el siguiente gráfico de Bloomberg:

Pero como sabe cualquiera que rastree niveles históricamente sin precedentes de activos de riesgo empapados de deuda e impulsados ​​por la deuda, el aumento de los rendimientos de los bonos es para las burbujas de activos impulsadas por la deuda lo que las aletas de tiburón que se acercan son para los surfistas: malas noticias.

Dado que los balances combinados de los bancos centrales del G4 superan los 30 billones de dólares, uno tiene que preguntarse cómo planean pagar el costo creciente de su propia deuda pública a medida que se endurecen y “reducen” sus impresoras de dinero caliente QE y las tasas de envío. (y por lo tanto los costos de la deuda) más altos?

Creemos que los que bombean sus cofres de halcón hoy estarán escondidos en una esquina mañana.

Oro haciendo movimientos reveladores

Con las crecientes distorsiones, las advertencias ignoradas y las políticas de endurecimiento demasiado tardías y demasiado pocas, se producen cambios igualmente obvios.

Tradicional y normalmente, por ejemplo, el aumento de los rendimientos y el aumento de las tasas de interés se consideraban buenos para el USD y menos buenos para el oro y casi cualquier otra clase de activos.

Pero lo que está igualmente claro después de años y años de intervención, acomodación, experimentación y distorsión del banco central, es que ya nada es normal ni tradicional.

Uno de los muchos atributos del oro es su honestidad histórica, y en la medida en que lo vemos, a medida que el oro sube, dice “BS” sobre las recientes duras palabras desde arriba.

Los mercados, por ejemplo, esperaban que el oro cayera cientos de dólares debido a los picos de rendimiento recientes y sin precedentes.

En cambio, el precio de oro Rosa.

Esto se debe a que el oro sabe lo que Lagarde y Powell temen confesar, a saber: los sistemas se están desmoronando.

El oro sabe que las duras palabras desde arriba están ignorando niveles de deuda mucho más altos, cuyas implicaciones catastróficas están aumentando (como los rendimientos de los bonos y las aletas de tiburón) cada vez más a la superficie con cada día que pasa.

El oro también sabe que la disminución que está de moda hoy en día no durará, y que las reducciones de balance prometidas ahora serán seguidas por expansiones de balance (es decir, más impresión de dinero) más adelante.

Tome el Banco de Japón; en efecto, han aplicado QE completo para mantener bajos los rendimientos a 10 años con compras ahora ilimitadas de JGB.

¿Por qué?

Porque saben lo que la Fed no le dirá: el soberano quebrado no puede permitirse el lujo de aumentar los rendimientos.

El oro, en otras palabras, ve la desconexión antes mencionada entre la emisión de bonos de EE. UU. y la demanda de bonos, lo que significa que más “impresión de dinero” de EE. UU. y más controles de la curva de rendimiento son inevitables, ya que la Fed acorralada literalmente no tiene más remedio que “volverse japonesa”.

Mientras que el oro sube a largo plazo, mientras tanto, el oro aún puede caer y/o girar a corto plazo.

Pero como las monedas y los sistemas financieros, desde bancos desacreditados grotescamente mercados de derivados en riesgo pierde credibilidad en la espiral de muerte del mercado de bonos, el papel y el valor del oro se medirán en gramos y onzas, no en dólares y euros inútiles.

Mucho desorden trae movimientos de precios extremos. Pero los informados, pacientes y preparados compran su seguro antes de en lugar de después del incendio.

Con este fin, también hemos notado algunos compradores de oro interesantes y muy grandes últimamente, y uno se pregunta quiénes podrían ser y qué saben que se avecina.

Pista: Creemos que es un comprador soberano

A medida que las monedas se expanden y, a su vez, se degradan, que las burbujas aumentan y, a su vez, se estrellan, que los expertos chillan y, a su vez, desaparecen, y que la deuda aumenta y, a su vez, se destruye, el oro es siempre el activo real paciente que, a diferencia de cualquier otro, obtiene el última palabra sobre las palabras cada vez más desacreditadas que estamos escuchando desde lo alto hoy.

Para aquellos que saben tanto de historia y matemáticas como de divisas y burbujas de deuda, el precio diario del oro nunca es una preocupación, ya que el juego a largo plazo siempre es claro y siempre el mismo: el oro es el seguro definitivo contra las divisas y sistemas ya ardiendo hasta el suelo.

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