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Mientras que los analistas de renta variable de Goldman optaron por sermonear a sus clientes sobre la compresión de márgenes luego de una oleada de incondicionales del S&P 500 que redujeron su guía de ganancias, los economistas del banco de inversión también advirtieron el lunes que las persistentes presiones salariales los están haciendo “más preocupados por la perspectiva inflacionaria”.

El crecimiento salarial sigue funcionando a un ritmo anualizado del 5% al ​​6% meses después de que expiraran los generosos beneficios de desempleo inspirados en la pandemia, una terquedad que ha sorprendido a muchos en Wall Street. En parte como resultado, esperan que su panel de inflación continúe destacando los problemas persistentes de la cadena de suministro, el crecimiento de los salarios calientes, el fuerte crecimiento de las rentas, el PCE muy alto año tras año y especialmente la inflación del IPC subyacente, y expectativas de inflación muy altas a corto plazo. .”

El equipo de Goldman produjo gráficos que muestran cómo los números de casos de COVID han coincidido con un aumento en el IPC y el PCE, dos indicadores populares de la inflación general, al mismo tiempo que desglosan cómo los costos de “otros servicios” (la categoría más sensible a los salarios) han sido los principal impulsor individual de las presiones sobre los precios.

El equipo de Goldman no es el único en Wall Street que está cada vez más preocupado por la inflación salarial. Incluso el WSJ ofreció algunas reflexiones sobre el tema este fin de semana cuando publicó una extensa “Entrevista de fin de semana” de Mene Ukueberuwa que pretendía examinar el “lado oculto de la gran renuncia”. Como señala rápidamente Ukueberuwa, la tasa de participación laboral en EE. UU. se ha estancado en el 61,9 %, 1,5 puntos por debajo de su nivel previo a la pandemia, desde agosto de 2020.

¿Es quizás demasiado pronto para comenzar a cuestionar si la narrativa de la “Gran Resignación” posterior a COVID simplemente no es suficiente? Si bien algunos banqueros pueden no estar de acuerdo, un número creciente de académicos y expertos han comenzado a cuestionar si los factores estructurales de la economía estadounidense podrían convertirse en impedimentos importantes para la recuperación del mercado laboral.

Desde hace años, el creciente porcentaje de mujeres en la fuerza laboral (las mujeres ahora superan en número a los hombres en los campus universitarios también), y una confluencia de otros factores como la pandemia de opiáceos y el advenimiento de la cultura más holgazana de los videojuegos, y la estigmatización de trabajos como la construcción, que requiere una espalda fuerte, pero poca inteligencia académica, ha provocado que más y más hombres abandonen la fuerza laboral. Llevamos hablando de este fenómeno desde desde 2017.

Nicholas Eberstadt, economista político del American Enterprise Institute, fue uno de los principales defensores de este argumento estructural en el ensayo del WSJ, que citó su libro de 2016 “Men Without Book”. Como él explica, la tasa general de participación en la fuerza laboral ha estado disminuyendo desde 2000, cuando alcanzó un máximo de alrededor del 67%.

A medida que la tasa ha disminuido, muchos culparon a un número creciente de jubilados a medida que la generación Baby Boom deja la fuerza laboral. Pero las disminuciones también han sido persistentes en la población de personas en edad productiva (de 25 a 54 años) en el lugar de trabajo.

Eberstadt cree que si EE. UU. hubiera mantenido la relación empleo-población desde 2000, tendríamos 13 millones de personas más trabajando hoy, más que suficiente para llenar el número récord de puestos vacantes.

Entonces, si no están trabajando, ¿dónde están todos estos hombres en edad laboral y qué están haciendo? ¿Se ofrecen como voluntarios o canalizan sus energías hacia la adoración o la sociedad civil? Para nada. Por lo que sabemos, parece que en su mayoría están sentados en casa. “En general, los hombres que no trabajan no ‘hacen’ la sociedad civil”, dice Eberstadt. “Su tiempo dedicado a ayudar en el hogar, su tiempo dedicado a la adoración, toda una gama de actividades, simplemente no están haciendo”. Como fuente sobre esto, Eberstadt señaló la Encuesta sobre el uso del tiempo en Estados Unidos de la Oficina de Estadísticas Laborales, que compila los hábitos informados por los encuestados.

Resulta que los hombres en edad laboral se “quedaban mucho en casa” cada vez más, incluso antes de la pandemia. De repente, la pandemia ha hecho que muchos de los que pueden haber estado trabajando a tiempo parcial en trabajos de baja categoría simplemente se queden en casa. Y los precios inflados de los activos han ayudado a justificarlo. Aún así, hay algo “fundamentalmente degradante” en los hombres sin trabajo de la sociedad estadounidense contemporánea.

“Esto no es lo que Marx habría llamado las ‘búsquedas superiores’ del ocio”, dijo Eberstadt. “Hay algo fundamentalmente degradante en esto”.

Sorprendentemente, Eberstadt también señaló el hecho de que la cantidad de estadounidenses en edad laboral que reciben pagos federales por discapacidad se ha duplicado en los últimos 50 años, pasando del 2,2 % en 1977 al 4,3 % el año pasado.

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